冷，真冷！基金又滞销了

华尔街见闻   2023-05-26 00:39:07


【资料图】

今天说说新基金，
据说又不好卖了。
5月以来，仅有24只基金开启了认购，
募集金额也只有191.66亿元，双双创出年内新低，基金市场再次遇冷。
稍微拉长点时间的话，
这轮公募基金发行的最高峰出现在2020年7月，当时一个月募集了7909亿。
第二高峰出现在2021年1月，一个月募集了5659亿。
之后，急转直下。
2021年，发行数量虽然还撑得住，一个月能发上百只新基，但募集金额已经撑不住了，从5000多亿降到了2000亿。
2022年，行情依旧没起色，发行数量也撑不住了，掉到了一个月50只左右，募集金额也再下一个台阶，平均只有1000多亿。
然后就是去年4季度以来了，
虽然行情有所反弹，但基金发行市场始终没热起来，募集金额进一步下滑，平均每月募不到1000亿。
不知不觉间，基金发行市场的这股冷风已经吹了2年多，而且还越吹越冷了...

01

基金市场有这么句话，
“基金好卖不好做，好做不好卖”。
不少人延伸，认为，基金发行的顶点对应着市场的顶部，基金发行的低点对应着市场的底部。
真的是这样吗？
我们验证下：
红线是沪深300，蓝线是基金发行份额。
2015年牛市对应着一波基金发行的高峰，2020年下半年也有一波发行高峰。
还有2007年，其实更猛。
考虑到当时公募基金规模还不大，我们看平均份额。
2007年牛市高点时，单只基金平均募集金额接近300亿元。
作为对比，2015、2020年下半年的牛市中，单只基金的平均募集金额虽然也有所提升，但从没超过50亿元。
所以，第一个结论是成立的：基金发行的顶部通常对应着市场的顶部。
那第二个结论呢？
基金发行的底部对应着市场的底部吗？
显然不是。
2008-2014年上半年、2016-2018年，虽然期间也有结构性行情，但受2007年、2015年牛市后遗症影响，整个基金发行市场始终是半死不活的状态。
直到2015年、2019年牛市启动，基金发行市场才重新热起来。
那么，结论清晰了：
基金发行的顶部对应着市场的顶部，但基金发行的底部并不对应着市场的底部，只有当市场再次走牛后，基金发行市场才会热起来，不然可能就一直半死不活着。

02

不少人可能要伤心了，
基金发行市场一冷再冷，原本还乐观的认为这是个底部信号。
但没想到，基金发行的底部和市场的底部竟然对不起来。
其实也没必要这么悲观，
我们选那些“极冷”的月份，
比如，“当月基金发行总份额不超过800亿份”、“平均发行份额不超过8亿份”。
符合条件的月份有20个，
看红框圈出来的那几个，
虽然其他时间也可能出现基金发行冰点，但几次大的拐点附近，2014年上半年、2018年下半年、2022年3、4月份，都伴随着基金发行的冰点。
也即，
基金发行的冰点不一定是行情的冰点，但行情的冰点通常伴随着基金发行的冰点。
现在，兜兜转转一年后，基金发行市场再次来到了那个“极冷点”。
3月、4月、5月，连续3个月，新基金募集金额不足700亿，单只基金平均募集金额不足8亿元。
本文作者：懒猫，来源：懒猫的丰收日，原文标题：《冷，真冷！基金又滞销了》
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